Новини

Про привабливість довгострокових ОДВП для установ банківської системи України

Погіршення ситуації із залученням в Україну прямих іноземних інвестицій, практичне припинення співпраці з МВФ, зумовлене відмовою української влади виконувати ряд вимог фонду, які можуть стати причиною погіршення соціальних стандартів, призвели до того, що в Україні став гостро відчуватися дефіцит коштів. У таких обставинах у другій половині 2013 року уряд активізував діяльність з розміщення облігацій внутрішньої державної позики (далі – ОВДП).

Так, лише за грудень 2013 р. в обіг надійшло ОВДП на суму 5 млрд грн. У цілому же за вказаний рік шляхом випуску цих облігацій уряд зміг залучити 108,9 млрд грн (приріст порівняно з 2012 р. склав 63%). І хоча частина їх них пішла на погашення попередніх випусків, у цілому приріст склав 66,6 млрд грн (абсолютний показник – 252,4 млрд грн). Цікаво також вказати на нарощування активності нерезидентів наприкінці 2013 року: за три тижні грудня приріст їх портфеля склав 2,3 млрд грн, а в цілому за підсумками року цей показник дорівнював приблизно 6,5 млрд грн. Учасники ринку пов’язують такий стрибок з активізацією діяльності російських інвесторів, зважаючи на відомі політичні причини.

У цілому державні ЦП залишаються досить затребуваними установами банківської системи України незалежно від походження їх капіталу (вітчизняний чи іноземний). Це пояснюється, перш за все, досить високою прибутковістю ОВДП при низькому рівні ризиків, що на тлі сповільнення темпи зростання кредитування підвищує привабливість цих паперів. Однак тенденцією є купівля короткострокових паперів (на кілька місяців), на них утримується високий попит, а показники прибутковості продовжують рости (за результатами аукціону 24 січня 2014 р. прибутковість 3-місячних облігацій у гривні виросла на 0,5 п. п. до 8,25% річних, а 4-місячних – на 0,75 п. п. до 9%). Що ж стосується довгострокових ОВДП, то обсяги їх придбання значно менші, незважаючи на більш високу прибутковість (14,25% річних на зазначену дату). Як правило, такі ЦП банки придбавають після досягнення домовленості з регулятором про рефінансування. Серед негативних аспектів активізації операцій з ОВДП – утримування банками внутрішніх ставок, обумовлене високою прибутковістю цих паперів.

Представляють інтерес результати аналізу ренкінгу (побудованого за показником обсягу викуплених державних цінних паперів за 2013 р.) українських банків, що мають пріоритетне право на купівлю таких паперів на аукціонах Міністерства фінансів. Якщо в 2012 році таких фінансових установ було 15, то в році, що завершився, їх число збільшилося на 2, до рейтингу увійшли «Універсал Банк» і ПУМБ. Лідерство утримують державні установи – Ощадбанк і Укрексімбанк. Трійку замкнув Укргазбанк (піднявся на дві позиції порівняно з минулим роком). Стійкі позиції займають «Ощадбанк Росії» ( 6 місце) і «Райффайзен Банк Аваль» (9 місце). Важливо і те, що придбання комерційними банками ОВДП надалі супроводжується викупом останніх регулятором (річний показник – 41,5 млрд грн, а приріст становить +39,3%). У результаті таких операцій Нацбанку сумарний портфель банків збільшився лише на 15 млрд грн.

Ситуацію коментує Катерина Чирка, керівник відділу торгівлі цінними паперами (компанія Pro Capital Securities).

Довгострокові ОВДП (на період 3–5 років) позиціонуються як високоприбуткові, однак високі ставки за ними справляють негативний вплив на кредитну політику вітчизняних банків. На сьогодні в нашій країні кредитування не є популярним. Держава, встановивши високу планку ставки за своїми цінними паперами, фактично гальмує зниження банками вартості кредитних коштів. Банкіри вважають за краще купувати короткострокові папери. І хоча додаткова ліквідність періодично з’являється, ніхто не може бути застрахований, що вона протримається навіть кілька місяців. Тому якщо у банку немає впевненості в стабільній довгострокової ліквідності, а на це в нинішній ситуації складно розраховувати, то купівля ОВДП на 3–4 роки стає зовсім не вигідною.